一、 11 月焦煤期货价格破位下跌后横盘整理
11月份以来，焦煤期货价格主力合约 JM1405 主要运行区间由 1150 元一线跌落至 1120 元一线，并在 11 月份的交易日中维持 1100-1140 元区间震荡。截止 11 月 28 日，焦煤主力合约 JM1405 收盘价为 1112 元/吨，11 月份期货价格总跌幅为-2.8%。
二、基本面情况
据海关总署发布的 10 月份进口数据显示，2013 年 10 月份我国煤炭进口总量为 2437 万吨，创下今
年以来的新低，环比减少 136 万吨，降幅 5.28%，进口总量连续 3 个月出现下滑。其中 1-10 月份我国共进口煤炭 2.6 亿吨，同比增加17.3%。10月份煤炭进口量大幅减少，其中主要减少的是动力煤的进口量。10 月炼焦煤进口 605 万吨环比 9 月回落 16%。由于我国炼焦煤进口量占国际焦煤贸易量的比重已经超过 25%，前期焦煤进口量大幅增加推高国际市场焦煤价格，而价格上涨又会反过来制约焦煤进口量。与此同时，国内焦煤价格回升也会促使部分煤矿复产，进而带动产量增加，制约焦煤价格继续回升，并抑制焦煤进口量增长。因此，综合考虑，预计未来几个月炼焦煤进口量有望保持在 600-700 万吨之间。
三、库存情况
从宏观角度来看，主产区山西库存截止 11 月 27 日为 2470 万吨，比 10 月底回升 16.5%。从炼焦煤来看，截止 11 月 25 日，对于全国各区域 50 家典型钢厂焦化厂以及 50 家独立焦化厂库存数据进行调查（华北、华中、华东、华南、西北、东北、西南）显示，总库存量为 1286 万吨，较 10 月底相比环比增幅为 7.2%。各地独立焦化企业炼焦煤库存以平稳或上涨趋势居多。由于环保监察力度不断加大，并且已经由河北地区向山西地区蔓延，近期山西地区焦化企业开工情况开始受到影响，后期随着环保力度的加大及范围的扩大，山西地区开工率恐将出现进一步下降，这将对焦煤价格构成压力。
四、后市展望
JM1405 目前运行于 1100-1140 元区间，预计 12 月焦煤期货主力合约价格主要运行区间位于 1050-1150 元/吨。
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